央行調(diào)查報(bào)告“釋疑”信貸數(shù)據(jù)：貸款需求連續(xù)兩個(gè)季度下降

       昨日（9月18日），央行發(fā)布的《2016年第三季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）顯示，貸款總體需求指數(shù)為55.7%,較上季下降1個(gè)百分點(diǎn)，這也是該指數(shù)連續(xù)第二個(gè)季度下降。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者注意到，8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，企業(yè)信貸仍弱，非居民中長(zhǎng)貸減少80億元，同比少增1297億元。

“總體來看，企業(yè)貸款依然疲弱，主要是因?yàn)?月地方債發(fā)行飆升至8000億元以上，債務(wù)置換對(duì)信貸沖擊較大，而經(jīng)濟(jì)低迷、融資需求弱對(duì)企業(yè)信貸也有拖累。”海通證券(600837,股吧)首席宏觀債券研究員姜超表示。

恒豐銀行研究院中心負(fù)責(zé)人、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇高級(jí)研究員蔡浩則分析指出，這是有一定的季節(jié)性因素的，近三年來，每年三季度指數(shù)均環(huán)比低于二季度指數(shù)，這也與上半年貸款投放較多，下半年有所控制相關(guān)。

三季度貸款總體需求指數(shù)下降

面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，我國的貸款總體需求也在下滑。

9月18日，央行發(fā)布的上述報(bào)告顯示，貸款總體需求指數(shù)為55.7%，較上季下降1個(gè)百分點(diǎn)。

具體而言，分行業(yè)看，制造業(yè)貸款需求指數(shù)為46.8%,較上季下降1.2個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)貸款需求指數(shù)為55.1%,與上季持平。分規(guī)模看,大型企業(yè)貸款需求指數(shù)為51.4%,較上季提0.1百分點(diǎn)；中型和小微型企業(yè)貸款需求指數(shù)分別為52%和55.8%,較上季分別下降0.9個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)。

“三季度貸款總體需求指數(shù)環(huán)比雖然略有下降，但是與二季度環(huán)比高達(dá)6個(gè)百分點(diǎn)的降幅相比，大幅收窄。貸款總體需求指數(shù)是有一定的季節(jié)性因素的，近三年來，每年三季度指數(shù)均環(huán)比低于二季度指數(shù)，這也與上半年貸款投放較多，下半年有所控制相關(guān)。“蔡浩分析指出。

他還進(jìn)一步向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，另從歷史數(shù)據(jù)來看，貸款需求制造業(yè)指數(shù)與貸款需求指數(shù)高度相關(guān)，環(huán)比變化趨勢(shì)基本一致。”

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，具體到8月來看，新增貸款中，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長(zhǎng)期貸款減少80億元。

“8月企業(yè)新增貸款僅1209億元，較7月（-26億元）有所回升，但扣除票據(jù)融資后，短期（-1172億元）和中長(zhǎng)期（-80億元）貸款均為負(fù)增長(zhǎng)。這既與8月地方政府債券發(fā)行規(guī)模（8394億元）大增有關(guān)，又表明在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力和‘去產(chǎn)能、去杠桿’背景下，企業(yè)投資意愿和融資需求依然偏弱。”中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員李艷表示。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清也分析認(rèn)為，企業(yè)貸款增幅非常微弱，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款還在下降。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款下降一般被理解為企業(yè)對(duì)未來信心不足，但也存在企業(yè)前期融資過多、現(xiàn)金堆積、票據(jù)和發(fā)債融資改善等因素。

華創(chuàng)債券的報(bào)告亦表示，這反映了企業(yè)融資需求低迷。但考慮到8月地方置換債發(fā)行量大幅度增加替代貸款，加之信用債市場(chǎng)火爆，企業(yè)發(fā)行債券規(guī)模有所增加。因此，認(rèn)為企業(yè)的融資渠道相較7月改善概率更大。

房貸仍占新增貸款半壁江山

值得注意的是，8月全國人民幣貸款增加額達(dá)9487億元，同比多增1391億元。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，住戶部門貸款增加6755億元，其中，以住房按揭貸款為主的中長(zhǎng)期貸款增加5286億元，占8月份新增貸款的一半以上。

“新增居民中長(zhǎng)貸規(guī)模達(dá)到新增貸款總量的56%，貢獻(xiàn)最大，顯示出地產(chǎn)火熱、房貸高增。”姜超分析指出。

他還進(jìn)一步表示，但4月份以來，地產(chǎn)銷售額增速已經(jīng)開始大幅回落，7月、8月雖小幅反彈但難改長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，而且當(dāng)前中國居民購房邊際杠桿率已接近美國金融危機(jī)期間的峰值水平，所以居民房貸高增長(zhǎng)的狀態(tài)難以長(zhǎng)期持續(xù)

華創(chuàng)債券的報(bào)告則分析指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)而言，這個(gè)現(xiàn)象可能并不算特別好的消息，反映了資金大部分進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)而并非其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。但對(duì)于銀行而言可能是件好事，因?yàn)榘唇屹J款由于還款來源來自于居民本身，這與居民融資目的，即房地產(chǎn)市場(chǎng)的好壞并無本質(zhì)關(guān)系。

此外，姜超強(qiáng)調(diào)，要警惕地產(chǎn)泡沫。8月經(jīng)濟(jì)供需兩旺，但這種穩(wěn)定建立在地產(chǎn)銷量反彈，基建投資發(fā)力的基礎(chǔ)上。8月居民房貸依然高達(dá)5286億元，占當(dāng)月7969億元實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的比例約2/3。另外，8月政府收入下降、支出高增，且地方債發(fā)行已經(jīng)接近年內(nèi)上限，積極財(cái)政政策也面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。9月以來地產(chǎn)銷量和發(fā)電耗煤增速均現(xiàn)回落，且去產(chǎn)能仍將持續(xù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。