央行調查報告“釋疑”信貸數(shù)據(jù)：貸款需求連續(xù)兩個季度下降

       昨日（9月18日），央行發(fā)布的《2016年第三季度銀行家問卷調查報告》（以下簡稱“報告”）顯示，貸款總體需求指數(shù)為55.7%,較上季下降1個百分點，這也是該指數(shù)連續(xù)第二個季度下降。

同時，《每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)》記者注意到，8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，企業(yè)信貸仍弱，非居民中長貸減少80億元，同比少增1297億元。

“總體來看，企業(yè)貸款依然疲弱，主要是因為8月地方債發(fā)行飆升至8000億元以上，債務置換對信貸沖擊較大，而經(jīng)濟低迷、融資需求弱對企業(yè)信貸也有拖累�！�海通證券(600837,股吧)首席宏觀債券研究員姜超表示。

恒豐銀行研究院中心負責人、中國首席經(jīng)濟學家論壇高級研究員蔡浩則分析指出，這是有一定的季節(jié)性因素的，近三年來，每年三季度指數(shù)均環(huán)比低于二季度指數(shù)，這也與上半年貸款投放較多，下半年有所控制相關。

三季度貸款總體需求指數(shù)下降

面對經(jīng)濟下行的壓力，我國的貸款總體需求也在下滑。

9月18日，央行發(fā)布的上述報告顯示，貸款總體需求指數(shù)為55.7%，較上季下降1個百分點。

具體而言，分行業(yè)看，制造業(yè)貸款需求指數(shù)為46.8%,較上季下降1.2個百分點;非制造業(yè)貸款需求指數(shù)為55.1%,與上季持平。分規(guī)�？�,大型企業(yè)貸款需求指數(shù)為51.4%,較上季提0.1百分點；中型和小微型企業(yè)貸款需求指數(shù)分別為52%和55.8%,較上季分別下降0.9個和1.4個百分點。

“三季度貸款總體需求指數(shù)環(huán)比雖然略有下降，但是與二季度環(huán)比高達6個百分點的降幅相比，大幅收窄。貸款總體需求指數(shù)是有一定的季節(jié)性因素的，近三年來，每年三季度指數(shù)均環(huán)比低于二季度指數(shù)，這也與上半年貸款投放較多，下半年有所控制相關�！安毯品治鲋赋�。

他還進一步向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，另從歷史數(shù)據(jù)來看，貸款需求制造業(yè)指數(shù)與貸款需求指數(shù)高度相關，環(huán)比變化趨勢基本一致。”

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，具體到8月來看，新增貸款中，非金融企業(yè)及機關團體中長期貸款減少80億元。

“8月企業(yè)新增貸款僅1209億元，較7月（-26億元）有所回升，但扣除票據(jù)融資后，短期（-1172億元）和中長期（-80億元）貸款均為負增長。這既與8月地方政府債券發(fā)行規(guī)模（8394億元）大增有關，又表明在當前經(jīng)濟下行壓力和‘去產(chǎn)能、去杠桿’背景下，企業(yè)投資意愿和融資需求依然偏弱。”中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員李艷表示。

九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清也分析認為，企業(yè)貸款增幅非常微弱，企業(yè)中長期貸款還在下降。企業(yè)中長期貸款下降一般被理解為企業(yè)對未來信心不足，但也存在企業(yè)前期融資過多、現(xiàn)金堆積、票據(jù)和發(fā)債融資改善等因素。

華創(chuàng)債券的報告亦表示，這反映了企業(yè)融資需求低迷。但考慮到8月地方置換債發(fā)行量大幅度增加替代貸款，加之信用債市場火爆，企業(yè)發(fā)行債券規(guī)模有所增加。因此，認為企業(yè)的融資渠道相較7月改善概率更大。

房貸仍占新增貸款半壁江山

值得注意的是，8月全國人民幣貸款增加額達9487億元，同比多增1391億元。

同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，住戶部門貸款增加6755億元，其中，以住房按揭貸款為主的中長期貸款增加5286億元，占8月份新增貸款的一半以上。

“新增居民中長貸規(guī)模達到新增貸款總量的56%，貢獻最大，顯示出地產(chǎn)火熱、房貸高增。”姜超分析指出。

他還進一步表示，但4月份以來，地產(chǎn)銷售額增速已經(jīng)開始大幅回落，7月、8月雖小幅反彈但難改長期下行趨勢，而且當前中國居民購房邊際杠桿率已接近美國金融危機期間的峰值水平，所以居民房貸高增長的狀態(tài)難以長期持續(xù)

華創(chuàng)債券的報告則分析指出，從宏觀經(jīng)濟而言，這個現(xiàn)象可能并不算特別好的消息，反映了資金大部分進入了房地產(chǎn)市場而并非其他實體經(jīng)濟領域。但對于銀行而言可能是件好事，因為按揭貸款由于還款來源來自于居民本身，這與居民融資目的，即房地產(chǎn)市場的好壞并無本質關系。

此外，姜超強調，要警惕地產(chǎn)泡沫。8月經(jīng)濟供需兩旺，但這種穩(wěn)定建立在地產(chǎn)銷量反彈，基建投資發(fā)力的基礎上。8月居民房貸依然高達5286億元，占當月7969億元實體經(jīng)濟貸款的比例約2/3。另外，8月政府收入下降、支出高增，且地方債發(fā)行已經(jīng)接近年內上限，積極財政政策也面臨嚴峻考驗。9月以來地產(chǎn)銷量和發(fā)電耗煤增速均現(xiàn)回落，且去產(chǎn)能仍將持續(xù)，經(jīng)濟下行壓力依然存在。